實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)與影響機(jī)制研究

　　吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究中心劉金全教授主持的國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目《實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)和影響的理論模型與計(jì)量檢驗(yàn)》（批準(zhǔn)號為02BJY019），于2002年立項(xiàng)，2004年2月結(jié)項(xiàng)，其最終成果為研究報(bào)告和系列學(xué)術(shù)論文。課題組主要成員有：龐曉波、張世偉、于維生、劉兆波�，F(xiàn)將該成果的主要觀點(diǎn)和基本內(nèi)容摘編如下：

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中，存在以產(chǎn)品或服務(wù)為單位度量的實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為，也存在以貨幣為單位度量的名義經(jīng)濟(jì)行為，實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的兩種主要構(gòu)成和重要形態(tài)。經(jīng)常利用實(shí)際GDP增長率代表實(shí)際經(jīng)濟(jì)(real economy)規(guī)模的變化程度，利用貨幣供給增長率代表名義經(jīng)濟(jì)(nominal economy)規(guī)模的變化程度。經(jīng)濟(jì)增長率和貨幣供給增長率分別是度量實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模和活性的兩個(gè)極為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長率是度量經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和社會財(cái)富累積程度的重要標(biāo)志，而通貨膨脹率則是度量實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)的重要尺度。由于經(jīng)濟(jì)當(dāng)中存在著大量以貨幣為單位度量的名義經(jīng)濟(jì)行為和以實(shí)際產(chǎn)品為單位度量的實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為，因此價(jià)格水平還起到連接貨幣規(guī)模和產(chǎn)出規(guī)模的中介作用，形成了實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)。

　　一、實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的理論命題與解析

　　1、古典兩分法對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)的關(guān)注和研究，最早出現(xiàn)在古典兩分法當(dāng)中。傳統(tǒng)的古典兩分法的基本觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)是兩分的，認(rèn)為貨幣等名義變量與產(chǎn)出等實(shí)際變量之間沒有必然聯(lián)系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的實(shí)際變量達(dá)到均衡以后，如果所有名義變量發(fā)生相同尺度的變化，此時(shí)并不能影響經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)所有實(shí)際變量的原有均衡狀態(tài)。如果古典兩分法成立，那么名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)將是完全獨(dú)立和兩分的，此時(shí)名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模的變化對實(shí)際經(jīng)濟(jì)規(guī)模沒有任何影響。在古典兩分情形下，一定會出現(xiàn)實(shí)際貨幣余額、實(shí)際利率和實(shí)際工資等實(shí)際變量的穩(wěn)定狀態(tài)，此時(shí)外生的貨幣政策和財(cái)政政策等也將出現(xiàn)長期無效現(xiàn)象。因此，如果認(rèn)為名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間存在顯著關(guān)聯(lián)，則意味著短期內(nèi)古典兩分法并不成立。

　　2、 貨幣變量中性和超中性所謂的貨幣變量中性是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)當(dāng)中名義貨幣存量的變化對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的均衡沒有影響，即名義貨幣存量從一個(gè)水平變化到另一個(gè)水平以后，由于價(jià)格和工資等的靈活調(diào)整，導(dǎo)致實(shí)際貨幣余額、實(shí)際工資和實(shí)際利率等未發(fā)生持久性改變。所謂的貨幣變量超中性是指名義貨幣供給的調(diào)整速度，即貨幣供給增長率的變化對經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的實(shí)際均衡沒有產(chǎn)生影響。貨幣供給增長率的改變無法影響實(shí)際利率(進(jìn)而無法影響投資需求)等因素，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的實(shí)際均衡無法產(chǎn)生持久移動(dòng)。無論是貨幣變量中性還是超中性，都與時(shí)間的長短有關(guān)，都是名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)方式的體現(xiàn)。如果貨幣變量中性成立，那么名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間在規(guī)模上就將出現(xiàn)完全的脫節(jié)；如果貨幣變量超中性成立，那么任何貨幣供給的加速或者減速變化，只能形成通貨膨脹或者通貨緊縮，而實(shí)際產(chǎn)出的均衡狀態(tài)仍然無法受到影響，此時(shí)名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)在活性上也沒有長期關(guān)聯(lián)。

　　3、實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)壳皩τ诿�義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的檢驗(yàn)，主要集中在名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模(金融發(fā)展)和名義經(jīng)濟(jì)活性(名義變量變化幅度，特別是通貨膨脹率的動(dòng)態(tài)變化)對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響上。主要經(jīng)驗(yàn)和實(shí)證工作包括：一是具體判斷貨幣供給與實(shí)際產(chǎn)出之間的關(guān)聯(lián)，以及價(jià)格、工資和利率等中介變量對于貨幣和產(chǎn)出之間作用的傳導(dǎo)機(jī)制；二是判斷不同經(jīng)濟(jì)周期階段當(dāng)中名義經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)性，主要研究通貨膨脹率與經(jīng)濟(jì)增長率等變量之間的替代機(jī)制；三是判斷基于古典兩分、貨幣中性、盧卡斯批判等命題基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)政策作用有效性，并且評價(jià)各種經(jīng)濟(jì)政策工具的選擇標(biāo)準(zhǔn)和政策規(guī)則；四是通過實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)，度量國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)測金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳導(dǎo)和轉(zhuǎn)移渠道，進(jìn)行適時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　4、主要研究思路和方法選取不同的代表實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，從規(guī)模和活性兩個(gè)層面入手，對于兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)在經(jīng)濟(jì)增長新階段和經(jīng)濟(jì)周期新態(tài)勢下，展開定量描述和計(jì)量檢驗(yàn)。

　　二、實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的模型結(jié)果和實(shí)證結(jié)論

　　通過不同角度對實(shí)際經(jīng)濟(jì)形態(tài)和名義經(jīng)濟(jì)形態(tài)之間的關(guān)聯(lián)性和影響性進(jìn)行檢驗(yàn)，成果獲得了如下理論模型和檢驗(yàn)結(jié)論上的進(jìn)展。

　　1、實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)存在多種渠道和表現(xiàn)形式，實(shí)際收入和財(cái)富累積是實(shí)際和名義經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的雙重結(jié)果，產(chǎn)出和就業(yè)等實(shí)際數(shù)量、價(jià)格和工資等名義尺度均受到實(shí)際和名義經(jīng)濟(jì)的雙重約束。短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長期經(jīng)濟(jì)增長，不僅是實(shí)際要素投入——產(chǎn)出的調(diào)整過程，也是名義要素與實(shí)際要素結(jié)合的過程。經(jīng)濟(jì)當(dāng)中總供給和總需求的形成、短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長期經(jīng)濟(jì)增長以及經(jīng)濟(jì)政策的有效性等，均基于實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)和影響。模型分析表明，在大多數(shù)現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)模型當(dāng)中，無法靈敏地體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)，因此需要從貨幣傳導(dǎo)、價(jià)格粘性等角度進(jìn)行必要的模型擴(kuò)展，在貨幣框架下描述和模擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期。

　　2、 經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是名義與實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間沖突的結(jié)果，是名義和實(shí)際因素之間替代和約束的失衡體現(xiàn)，市場出清和經(jīng)濟(jì)均衡是實(shí)際與名義經(jīng)濟(jì)的雙重均衡，名義調(diào)整和數(shù)量調(diào)整都是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的體現(xiàn)形式；價(jià)格波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)泡沫是名義與實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間脫節(jié)形成的；供給短缺或者需求不足，非充分就業(yè)或者資本流動(dòng)約束等均受到實(shí)際與名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系影響；經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)形態(tài)之間關(guān)聯(lián)的相依性表明，實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)之間存在雙向作用機(jī)制和作用渠道：名義經(jīng)濟(jì)對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)具有正向作用，實(shí)際經(jīng)濟(jì)對于名義經(jīng)濟(jì)具有反饋影響。因此，經(jīng)濟(jì)政策工具選取和目標(biāo)確定也應(yīng)該采取動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

　　3、名義經(jīng)濟(jì)是實(shí)際經(jīng)濟(jì)的符號表示、流動(dòng)性媒介和規(guī)模度量，實(shí)際經(jīng)濟(jì)是名義經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)基礎(chǔ)、擴(kuò)張?jiān)慈�和最終歸屬。實(shí)際與名義經(jīng)濟(jì)之間的影響具有放大、緩沖、吸收和轉(zhuǎn)移等方式，并且將體現(xiàn)出非線性和非對稱性等特征，名義經(jīng)濟(jì)對于實(shí)際經(jīng)濟(jì)具有時(shí)間累積、中介替代和規(guī)模約束等影響，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)對于名義經(jīng)濟(jì)具有規(guī)則化反饋、加速—乘數(shù)和方向引導(dǎo)等作用。經(jīng)濟(jì)政策和政策工具均應(yīng)以調(diào)節(jié)實(shí)際與名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)和影響為出發(fā)點(diǎn)，以此可以進(jìn)一步度量經(jīng)濟(jì)形態(tài)的流動(dòng)性和各種“陷阱”假說。

　　4、 成果研究的實(shí)證結(jié)果：一是我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間不僅存在水平值上的影響，而且存在活性上的“溢出效應(yīng)”；二是我國經(jīng)濟(jì)的貨幣—產(chǎn)出之間的相關(guān)性，依賴經(jīng)濟(jì)周期的具體階段，并且發(fā)生了關(guān)聯(lián)方式的改變；三是實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)當(dāng)中，價(jià)格水平和利率等中介變量發(fā)揮了重要的傳導(dǎo)作用，這為政策工具選擇和操作提供了基礎(chǔ)；四是我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)中存在顯著的正“托賓效應(yīng)”(即通貨膨脹波動(dòng)對于產(chǎn)出增長存在正向影響)，這意味著通貨緊縮也形成了顯著的社會福利成本；五是度量了我國經(jīng)濟(jì)增長的在險(xiǎn)水平(GaR，Growth at Risk)，并判斷了風(fēng)險(xiǎn)水平與增長率之間的正向作用，為國家風(fēng)險(xiǎn)管理提供了必要的管理工具。

　　三、實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的主要結(jié)論和經(jīng)濟(jì)政策啟示

　　1、 對我國經(jīng)濟(jì)增長的階段性劃分和判斷給出了新的指標(biāo)和尺度。成果研究過程中，提出并論述了我國經(jīng)濟(jì)增長階段性的觀點(diǎn)：將我國經(jīng)濟(jì)增長階段劃分為總供給單因素驅(qū)動(dòng)階段、總供給和總需求雙因素驅(qū)動(dòng)階段、總需求單因素驅(qū)動(dòng)階段。經(jīng)濟(jì)增長的階段性是由若干個(gè)相似的經(jīng)濟(jì)周期形成的較長經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，它具有與經(jīng)濟(jì)周期不同的非重復(fù)性和不可逆性，對于經(jīng)濟(jì)增長階段性的判斷、控制和選擇難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)性的判斷、控制和選擇難度。劃分經(jīng)濟(jì)增長的階段性可以將短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長期經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)政策的名義效果和實(shí)際作用、經(jīng)濟(jì)的名義調(diào)整和數(shù)量調(diào)整等問題在統(tǒng)一的框架下進(jìn)行分析；成果認(rèn)為，實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和影響程度，在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)和實(shí)現(xiàn)。在1992年至1996年我國經(jīng)濟(jì)“總供給和總需求雙因素驅(qū)動(dòng)”階段，實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)的雙重膨脹，直接導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的高速增長；而1997年至今出現(xiàn)的“總需求單因素驅(qū)動(dòng)階段”，由于名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模和活性的相對降低，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了比較穩(wěn)定的增長期，同時(shí)價(jià)格水平變動(dòng)進(jìn)入了輕微緊縮的過程當(dāng)中。在上述經(jīng)濟(jì)增長階段性劃分假說下，能夠更加清楚地判斷經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)因素，并對經(jīng)濟(jì)增長趨勢給出合理的預(yù)測和選擇有效的經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控工具。

　　2、揭示和描述了我國經(jīng)濟(jì)增長趨勢和經(jīng)濟(jì)周期形態(tài)。該成果提出并解釋了兩種我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中的鮮明特征，一是經(jīng)濟(jì)“軟著陸”所形成的拖長尾部，二是我國具有新的增長態(tài)勢——經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)的“軟擴(kuò)張”。經(jīng)濟(jì)長波是在經(jīng)濟(jì)增長階段性過程中實(shí)現(xiàn)的，具有高速增長的初始階段、快速增長的主體位置和穩(wěn)定拖長的發(fā)展軌跡。只有以實(shí)際與名義經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)為基礎(chǔ)，以總供給和總需求形成為標(biāo)準(zhǔn)，才能夠準(zhǔn)確地預(yù)測和描繪我國增長型長波的時(shí)間區(qū)域和主體水平，這是經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)平緩甚至開始翹起尾部的重要啟示。同時(shí)，2003經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到9.1%的近年新高，意味著我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)中一輪具有“軟擴(kuò)張”特征的增長階段已經(jīng)悄然來臨，名義經(jīng)濟(jì)快速膨脹所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)“反彈效應(yīng)”開始出現(xiàn)，市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和經(jīng)濟(jì)深層次問題的逐步解決，將促使這輪經(jīng)濟(jì)的“軟擴(kuò)張”得以鞏固、持續(xù)和實(shí)現(xiàn)。成果認(rèn)為，我國即將出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“軟擴(kuò)張”，其意義和作用與已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“軟著陸”具有一定程度的對應(yīng)和匹配，是實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間協(xié)同變動(dòng)和相互影響的一個(gè)新階段，將對我國經(jīng)濟(jì)全面建設(shè)小康社會起到重要影響。

　　3、對經(jīng)濟(jì)政策作用機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的定量分析�；�于實(shí)際經(jīng)濟(jì)和名義經(jīng)濟(jì)之間的影響和關(guān)聯(lián)，成果對于經(jīng)濟(jì)政策作用機(jī)制、傳導(dǎo)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，提出了更為具體的定量分析和判斷。主要體現(xiàn)在：(1)通過建立實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)和影響的模型體系，可以解釋我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡的特征和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，從實(shí)際供給和名義需求角度論證有效需求不足和價(jià)格向下靈活的原因，從根本上分析需求不足和通貨緊縮的成因，進(jìn)而判斷經(jīng)濟(jì)周期弱化和經(jīng)濟(jì)長波形成的條件。(2)利用多種計(jì)量方法，給出了一些我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的典型化事實(shí)，例如經(jīng)濟(jì)周期分界、經(jīng)濟(jì)階段轉(zhuǎn)移、諸多經(jīng)濟(jì)變量之間的影響方向和程度、名義沖擊和實(shí)際沖擊的持續(xù)性和暫時(shí)性等，這些事實(shí)既是對于我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的深刻揭示，也是檢驗(yàn)和校正經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)。(3)具體檢驗(yàn)了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、影響與反饋時(shí)滯、周期性與有效性，對于名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)媒介的價(jià)格、利率和工資等動(dòng)態(tài)變化，給出了在期限結(jié)構(gòu)和協(xié)整關(guān)系等方法上的論證，并論述了名義經(jīng)濟(jì)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的市場基礎(chǔ)和政策基礎(chǔ)。(4)發(fā)現(xiàn)無論是名義經(jīng)濟(jì)中的波動(dòng)性(貨幣供給中的不確定性)、傳導(dǎo)媒介中的波動(dòng)性(通貨膨脹率中的不確定性)，還是實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的波動(dòng)性(產(chǎn)出當(dāng)中的不確定性)，它們之間均存在顯著的二重性特征，即長期過程中具有無關(guān)和兩分的傾向，短期過程具有正向“溢出效應(yīng)”。這意味著適度經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和價(jià)格膨脹，在導(dǎo)致名義經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的同時(shí)，也能夠帶來實(shí)際產(chǎn)出的增長效應(yīng)。這支持目前繼續(xù)保持順周期經(jīng)濟(jì)政策操作、適度擴(kuò)張私人部門投資規(guī)模、增強(qiáng)政策組合中貨幣政策積極色彩、需求管理和供給管理兼顧的政策建議。