新知新覺：穩(wěn)步推進去杠桿

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，黨中央一直高度重視防控金融風(fēng)險、保障金融安全。黨的十八大以來，我國加強宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管，推進去杠桿，金融體系防控風(fēng)險能力顯著增強。目前，仍須進一步深化認識，不斷鞏固去杠桿成果，以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，維護金融安全與穩(wěn)定，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

合理的金融杠桿是資產(chǎn)與負債管理在現(xiàn)代金融行業(yè)的正常體現(xiàn)。金融的核心功能就在于連接資金短缺部門和資金盈余部門，為資金短缺部門加杠桿，使之能夠以有限的自有資本控制數(shù)倍于己的資產(chǎn)、擴大生產(chǎn)活動，進而實現(xiàn)營利目的；同時也為資金盈余部門實現(xiàn)資金保值增值、分享生產(chǎn)活動盈利提供了有效機制。因此，適度的杠桿率不僅能提高資金配置效率，還能促進經(jīng)濟增長。但是，如果杠桿率過高，就會對經(jīng)濟造成傷害，甚至?xí)�引發(fā)金融危機。我們要吸取一些國家的教訓(xùn)，未雨綢繆、防患未然，穩(wěn)步推進去杠桿，在總杠桿率得到有效控制的同時，進一步優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，要把防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)同推進企業(yè)部門、金融機構(gòu)和居民部門去杠桿。

引導(dǎo)企業(yè)部門積極去杠桿。一方面，應(yīng)嚴格落實商業(yè)銀行資本金管理制度，構(gòu)建信用風(fēng)險評估體系，同時嚴控影子銀行規(guī)模和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險，從源頭控制企業(yè)部門杠桿率。另一方面，積極發(fā)展和完善多層次資本市場，提高企業(yè)直接融資比重。多渠道推動股權(quán)融資，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，推動債券市場發(fā)展，幫助企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本、化解債務(wù)風(fēng)險，引導(dǎo)社會資本投入優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

引導(dǎo)金融機構(gòu)適度去杠桿。通過一段時間以來的監(jiān)管治理，目前金融領(lǐng)域資金脫實向虛、在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)的問題已得到明顯緩解。資金空轉(zhuǎn)一方面會增大流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險，另一方面會增大金融系統(tǒng)風(fēng)險。對此，要加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，強化綜合監(jiān)管，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，防止監(jiān)管套利。健全風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和早期干預(yù)機制，加強金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進金融業(yè)綜合統(tǒng)計和監(jiān)管信息共享，實時掌握市場資金流動狀況。提高金融機構(gòu)的風(fēng)險管理水平，加大金融體系監(jiān)管力度，實行宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管雙管齊下，有效應(yīng)對影子銀行的潛在風(fēng)險。

引導(dǎo)居民部門漸進去杠桿。近幾年居民部門的杠桿率趨于上升，主要緣于一些城市房地產(chǎn)市場火爆導(dǎo)致炒房行為和住房貸款大量增加。對此，我國采取房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，嚴格控制房地產(chǎn)信貸，提高首付比例，取得了一定成效。穩(wěn)步降低居民部門杠桿率，化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，有必要建立健全包括房地產(chǎn)市場、銀行部門、銀行間市場、資本市場等的系統(tǒng)性風(fēng)險防范應(yīng)對框架。同時，對影子銀行為房地產(chǎn)開發(fā)商提供融資進行清理整治；對消費貸款資金進行嚴格管理，防止個人消費貸款資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場。

實踐表明，短期內(nèi)去杠桿會使資金面承受壓力。但是，只要在實施過程中注重把握好平衡、把握好時機、把握好力度，有效引導(dǎo)市場預(yù)期，加強政策協(xié)調(diào)和市場溝通，避免在處置風(fēng)險過程中產(chǎn)生新風(fēng)險，陣痛很快就會過去。隨著結(jié)構(gòu)性去杠桿成效不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟與金融發(fā)展將更加健康、更有活力。

（作者單位：甘肅省中國特色社會主義理論體系研究中心）

《 人民日報 》（ 2018年08月14日 07 版）