中國IFDI與OFDI互動發(fā)展的內(nèi)在機制與經(jīng)濟學(xué)解釋的中期檢查報告

一、研究進展情況

（一）研究計劃總體執(zhí)行情況及各子課題進展情況。

五個子課題分頭并進，部分子課題已經(jīng)完成寫作。

1.子課題1《IFDI 和OFDI發(fā)展的國際比較：特征事實與分析范式》。

我們已經(jīng)基于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫等，收集整理好全球所有國家IFDI和OFDI流量和存量年度數(shù)據(jù)，以及相關(guān)控制變量，編寫了全球FDI中心指數(shù)，完成論文寫作2篇，并對英國、荷蘭、德國、日本、加拿大等國IFDI和OFDI發(fā)展及其政策做了系統(tǒng)梳理歸納。其中，CSSCI期刊《世界經(jīng)濟研究》發(fā)表論文《FDI雙向流動和凈流動影響因素研究——基于全球58個經(jīng)濟體的實證分析》1篇；論文《經(jīng)濟復(fù)雜度與雙向直接投資發(fā)展》在《經(jīng)濟學(xué)季刊》外審。

2.子課題2《企業(yè)全球化經(jīng)營引致的中國IFDI和OFDI互動發(fā)展：價值鏈嵌入與要素稟賦轉(zhuǎn)換》。

我們已經(jīng)收集整理中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國海關(guān)進出口企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國境外投資企業(yè)(機構(gòu))名錄、世界投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)庫(WIOD)并基本上完成數(shù)據(jù)匹配，完成的論文《全球價值鏈嵌入位置與中國企業(yè)的對外直接投資》已經(jīng)投稿《數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究》期刊，正在審稿。

3.子課題3《金融效率缺失引致的中國IFDI和OFDI互動發(fā)展：融資偏見、央行資產(chǎn)膨脹與匯率剛性》。

我們已經(jīng)收集整理中國匯率數(shù)據(jù)、人民幣利率數(shù)據(jù)、中國存款準(zhǔn)備金法定比率數(shù)據(jù)等，完成論文寫作2篇。其中，《中國IFDI促進OFDI發(fā)展的金融作用》已經(jīng)投稿《財貿(mào)經(jīng)濟》期刊，正在審稿；已經(jīng)完成數(shù)據(jù)分析和初稿寫作論文《基于匯率、利率市場化指標(biāo)的我國 FDI 動因研究》、《金融效率差異與中國雙向直接投資發(fā)展》2篇。

4.子課題4《投資環(huán)境變動引致的中國IFDI和OFDI互動發(fā)展：國別約束與全球經(jīng)濟治理滯后》。

我們已經(jīng)收集整理中國國家層面外資政策資料、省級層面外資政策資料，以及中國簽訂的與國際直接投資有關(guān)的國際投資協(xié)定等。我們分析了最低工資安排對中國企業(yè)OFDI發(fā)展的影響，論文《Minimum Wage and Outward FDI from China》發(fā)表于發(fā)展經(jīng)濟學(xué)國際頂級期刊Journal of Development Economics2018年第1期；論文《國際直接投資從單向流入到雙向發(fā)展的中國經(jīng)驗——基于外資產(chǎn)業(yè)政策視角》已經(jīng)投稿《管理世界》期刊，正在審稿。《所得稅政策內(nèi)外資并軌與中國OFDI發(fā)展結(jié)構(gòu)變動》論文已經(jīng)完成數(shù)據(jù)分析和初稿寫作，考慮投稿《Journal of Comparative Economics》。

5.子課題5《中國IFDI和OFDI互動發(fā)展對中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的影響和政策涵義》。

我們已經(jīng)完成中國與全球重要經(jīng)濟體IFDI和OFDI流量和存量數(shù)據(jù)，正在進行中國IFDI和OFDI同時發(fā)展的世界貿(mào)易效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)全球集聚效應(yīng)、貿(mào)易沖突效應(yīng)、技術(shù)進步效應(yīng)等研究。發(fā)表論文3篇，包括《全球FDI集聚化：客觀趨勢、治理及中國政策效應(yīng)》（發(fā)表于《上海經(jīng)濟研究》2018年第3期）、《特朗普減稅政策面臨四大“均衡約束”》（發(fā)表于《財經(jīng)科學(xué)》2018年第4期）、《當(dāng)前我國國際收支形勢分析及未來展望》（發(fā)表于《紅旗文稿》2018年第9期）、《“外資撤退說”純屬無稽之談》（發(fā)表于《人民論壇》2017年6月（上）總第559期）。

我們正著手研究政府政策與市場價格調(diào)節(jié)對FDI發(fā)展影響的理論機制，試圖構(gòu)建有政府參與的經(jīng)濟發(fā)展理論范式。我們認(rèn)為，市場看不見手調(diào)節(jié)的斯密經(jīng)濟是經(jīng)濟運行模式一端，另一端是政府看不見手的政策調(diào)節(jié)；技術(shù)進步和人類文明進步要求經(jīng)濟發(fā)展模式有效地吸取政府管理與市場調(diào)節(jié)兩者的長處。

（二）調(diào)查研究及學(xué)術(shù)交流情況

第一，揚州、蘇州、寧波等地實地調(diào)研。2017年1月4日、2017年8月28-29日、2014年10月17日，課題組先后實地調(diào)研了9家企業(yè)。其中，同時有IFDI和OFDI的企業(yè)1家（寧波耀泰電器有限公司），中國對外直接投資OFDI企業(yè)2家（江蘇金世緣乳膠制品有限公司、揚州嶸泰工業(yè)發(fā)展有限公司）、外商直接投資IFDI企業(yè)3家（日清紡大陸精密機械（揚州）有限公司、勝賽思精密壓鑄（揚州）有限公司、富港電子（昆山）有限公司），從事給外資代加工或做出口貿(mào)易企業(yè)2家（寧波新佳侶國際貿(mào)易有限公司、余姚中泰塑料制品有限公司），面向國內(nèi)市場的制造業(yè)企業(yè)1家（寧波新藝電器公司）。2017年8月28日，課題組訪談?wù){(diào)研了江蘇省揚州市江都區(qū)商業(yè)局。

我們已經(jīng)就調(diào)研資料整理了調(diào)研報告。實地調(diào)研幫助課題研究掌握了一手資料，對理解中國IFDI變動、中國企業(yè)OFDI發(fā)展，以及政策因素對中國IFDI和OFDI發(fā)展影響提供了鮮活的證據(jù)，有助于課題組調(diào)整研究思路，完善研究方法，明確需要解決的重點難點問題。比如，江蘇金世緣乳膠制品有限公司在泰國乳制品生產(chǎn)邊角料進口內(nèi)地時被揚州海關(guān)當(dāng)做洋垃圾處理，顯示海關(guān)相關(guān)措施沒有有效銜接企業(yè)OFDI發(fā)展需要；寧波耀泰公司從引進臺灣資本到產(chǎn)品出口、再到境外設(shè)立銷售和研發(fā)機構(gòu)，逐漸發(fā)展成為IFDI和OFDI企業(yè)，成為中國雙向直接投資發(fā)展典型。通過調(diào)研我們了解到外資企業(yè)在中國國內(nèi)搬遷的影響因素，以及中國企業(yè)在境外OFDI的經(jīng)營難點。

第二，文獻資料收集整理。課題組根據(jù)子課題研究內(nèi)容在2017年12月基于課題設(shè)計時的文獻基礎(chǔ)補充完善了2017年中國IFDI和OFDI發(fā)展的最新文獻，2018年7月補充了2018年最新文獻，并隨著研究推進不斷發(fā)現(xiàn)新的重要文獻。課題組文獻補充包括：（1）人口老齡化與雙向FDI發(fā)展文獻；（2）2008年中國內(nèi)外資所得稅并軌與中國OFDI發(fā)展文獻；（3）經(jīng)濟復(fù)雜度與雙向直接投資發(fā)展文獻；（4）中國外資產(chǎn)業(yè)政策與中國雙向直接投資發(fā)展文獻；（5）中國匯率政策、利率政策與存款準(zhǔn)備金比率政策與雙向直接投資發(fā)展文獻，等等。

結(jié)合原有收集整理文獻，新收集文獻資料對課題組細化研究方向，獲得研究借鑒，處理數(shù)據(jù)分析，發(fā)揮了非常重要的借鑒作用。比如，Tax Competition and Two-Way Capital Flows （Ronald B. Davies，2003，International Economic Review）、The Effects of Aging on US FDI（Davies and Reed，2014，in Enacting Globalization，P250-263）兩篇文獻，對我們研究東道國人口老齡化的FDI流進流出效應(yīng)有重要參考意義；Optimal policy for attracting FDI: Investment cost subsidy versus tax rate reduction（Tian，2018，International Review of Economics and Finance）文獻，對我們研究東道國FDI政策給出了重要啟發(fā)，對于我們分析中國外資政策與IFDI和OFDI同時發(fā)展問題有重要幫助。

第三，數(shù)據(jù)收集整理分析。課題組收集整理了“中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫”、“中國海關(guān)進出口數(shù)據(jù)庫”、“中國省級區(qū)域經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫”，收集整理了中國參與的全球經(jīng)濟貿(mào)易協(xié)定資料、中國中央政府頒布的外資政策資料、中國31個省區(qū)頒布的地方外資政策；我們收集整理了聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議公布的全球200個經(jīng)濟體的年度IFDI和OFDI流量和存量數(shù)據(jù)。

第四，學(xué)術(shù)會議和學(xué)術(shù)交流等。課題立項以后2017年1月至2018年7月，課題負責(zé)人參加政策咨詢、專題學(xué)術(shù)研討等會議10次。

[1] 田素華：《政策激勵與中國雙向直接投資發(fā)展的內(nèi)在機制》。 國家社科基金重大項目《中國IFDI與OFDI互動發(fā)展的內(nèi)在機制與經(jīng)濟學(xué)解釋》開題會議，2017年4月22日，上海復(fù)旦大學(xué)。

[2] 田素華：主持會議專題討論《特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后美國經(jīng)濟走勢與中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系》。 2017年中國美國經(jīng)濟學(xué)會第十屆會員代表大會，2017年6月17日，武漢中南財經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院。

[3] 田素華、汲萌：《金融效率差異與雙向直接投資發(fā)展——以香港與中國內(nèi)地為例》。 第十屆中國金融與投資論壇暨《2017年中國金融發(fā)展報告》，2017年6月18日，武漢中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院。

[4] 田素華：《全球經(jīng)濟與金融形勢》。上海市決策咨詢專家咨詢會議《2017年經(jīng)濟形勢》，2017年9月27日，上海市康平路147號上海市決咨委會議室。

[5] 田素華：《美國減稅的均衡約束與全球影響》。復(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主辦《美國稅改的影響有多大》，2017年12月14日，上海市國權(quán)路600號經(jīng)濟學(xué)院801會議室。

[6] 田素華：《產(chǎn)業(yè)政策激勵效應(yīng)引致的中國IFDI和OFDI發(fā)展》。上海市世界經(jīng)濟學(xué)會國際投資專委會《世界經(jīng)濟復(fù)蘇與國際直接投資發(fā)展態(tài)勢》，2017年12月18日，上海市國權(quán)路600號經(jīng)濟學(xué)院714會議室。

[7] 田素華：《中美貿(mào)易摩擦發(fā)展態(tài)勢與應(yīng)對措施》。上海市人民政府發(fā)展研究中心《美國對華貿(mào)易制裁對上海的影響》，2018年3月26日，上海市人民大道200號二樓207會議室。

[8] 田素華：《高質(zhì)量與FDI雙向均衡發(fā)展》，上海市人民政府發(fā)展研究中心《上海高質(zhì)量增長走在全國前列》，2018年4月26日，上海市大沽路100號19樓第一會議室。

[9] 田素華：《美元國際貨幣主導(dǎo)地位與中美貿(mào)易摩擦》，第五屆中國世界經(jīng)濟學(xué)科學(xué)術(shù)論壇，2018年5月19日，廣西財經(jīng)學(xué)院經(jīng)貿(mào)學(xué)院。

[10] 田素華：《中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展趨勢及對策》，上海時代經(jīng)濟發(fā)展研究院，2018年7月14日，上海市肇家浜路500號好望角大酒店。

（三）成果宣傳推介情況

第一，開題會議。課題組于2017年4月22日組織召開了2016年度國家社科基金重大項目“中國IFDI與OFDI互動發(fā)展的內(nèi)在機制與經(jīng)濟學(xué)解釋”開題評審會議暨國際投資專題學(xué)術(shù)研討會。參加開題評審會議的專家有南開大學(xué)研究生院副院長盛斌教授、浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長黃先海教授、南京大學(xué)國際經(jīng)濟研究所副所長黃繁華教授、復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院黨委書記石磊教授和復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院尹翔碩教授。復(fù)旦大學(xué)方面出席會議的有復(fù)旦大學(xué)黨委副書記劉承功教授、經(jīng)濟學(xué)院副院長陳詩一教授、文科科研處規(guī)劃室肖衛(wèi)民主任，以及本課題組全體成員。田素華教授指出，中國雙向直接投資的發(fā)展不同于其他國家，具有明顯的政策激勵特征。他從總量、全球分布、省區(qū)分布、企業(yè)結(jié)構(gòu)和政策演進等五個維度清晰地梳理了世界范圍內(nèi)主要經(jīng)濟體雙向直接投資的發(fā)展歷程和特征事實，并提煉出政府主導(dǎo)、市場主導(dǎo)和避稅天堂等三種雙向直接投資模式�；�于以上事實，田素華教授從企業(yè)、金融，特別是政策等三個方面詳細闡述了中國IFDI與OFDI互動發(fā)展的內(nèi)在機制，給出了比較系統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)解釋設(shè)想。他強調(diào)跨國公司全球套利是中國雙向直接投資互動發(fā)展的根本動力。中國FDI政策激勵創(chuàng)造的全球區(qū)位優(yōu)勢級差是過去數(shù)年跨國公司全球套利的興奮劑，完善跨國公司全球治理有助于中國雙向直接投資良性互動發(fā)展�；�于政策激勵的中國雙向直接投資互動發(fā)展是構(gòu)建中國經(jīng)濟學(xué)邏輯架構(gòu)的重要靈感。

第二，上海世界經(jīng)濟學(xué)會國際投資專委會。2017年12月18日，“全球經(jīng)濟復(fù)蘇與國際直接投資發(fā)展態(tài)勢——暨上海市世界經(jīng)濟學(xué)會國際投資專委會成立儀式”在復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院714會議室隆重舉行。本次會議由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院和上海市世界經(jīng)濟學(xué)會共同主辦，由復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟系和世界經(jīng)濟研究所承辦，來自全國各地的三十余位專家學(xué)者參加了會議。田素華教授報告了課題研究成果《產(chǎn)業(yè)政策激勵效應(yīng)引致的中國IFDI和OFDI發(fā)展》，回答了政府政策怎樣被地區(qū)產(chǎn)業(yè)內(nèi)生化為區(qū)位優(yōu)勢和企業(yè)對外投資優(yōu)勢，從中國外資產(chǎn)業(yè)政策出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)政府外資產(chǎn)業(yè)鼓勵政策對中國IFDI和OFDI都有促進作用，不同的省份吸收政策的能力具有不一致性。

第三，投稿國家社科成果要報。2017年1月至2018年7月，課題組投稿《成果要報》7篇，收到修改建議1篇。

1.《加快多中心國際貨幣體系建設(shè)是消解中美貿(mào)易摩擦的關(guān)鍵》2018年7月14日

2.《美聯(lián)儲緊縮貨幣政策與特朗普減稅政策悖論解讀》2018年4月7日。

3.《特朗普減稅政策面臨“均衡約束”》2018年1月10日。

4.《國際直接投資治理需要中國智慧》2017年11月16日。

5.《美聯(lián)儲主席更替后的美國貨幣政策走勢》2017年10月11日。

6.《美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇后的人民幣國際化態(tài)勢》2017年10月11日。

7.《美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表縮減后的全球影響與推進“一帶一路”戰(zhàn)略順利進展》2017年10月1日。

（四）研究中存在的主要問題、改進措施，研究心得、意見建議。

第一，數(shù)據(jù)處理。中國工業(yè)企業(yè)層面微觀數(shù)據(jù)處理方法需要改進，我們需要結(jié)合海關(guān)進出口數(shù)據(jù)、中國企業(yè)對外直接投資名錄、企業(yè)稅收數(shù)據(jù)庫等，做跨庫數(shù)據(jù)整合，檢驗價值鏈分工、金融發(fā)展、政府政策、全球治理等因素，對中國雙向直接投資發(fā)展的影響。

第二，理論架構(gòu)。構(gòu)建政府參與經(jīng)濟分析框架，完善政府參與經(jīng)濟調(diào)整經(jīng)濟扭曲的經(jīng)濟學(xué)模型，特別在有價格非彈性和市場外部沖擊情形下，分析政策選擇和政策作用機制。在計量分析時，我們需要對政府政策因素進行檢驗，比如2008年中國內(nèi)外資所得稅率并軌對中國FDI流入和FDI流出影響機制；中國加入WTO對中國雙向直接投資的影響機制檢驗，等等。

第三，政府角色定位。如何在市場經(jīng)濟背景下討論政府政策，檢驗政策與市場運行機制之間的相互協(xié)調(diào)問題是一個重要學(xué)術(shù)難點。我們發(fā)現(xiàn)，政府政策與市場價格機制之間屬于相互補充相互適應(yīng)關(guān)系。不同政策之間也需要相互適應(yīng)，政策有作用時期，政府需要對過期政策做及時處理。政策實施目標(biāo)是補充市場價格調(diào)節(jié)機制不足。我們需要比較美國經(jīng)濟運行機制與中國經(jīng)濟運行機制異同，基于政府作用和市場價格調(diào)節(jié)作用進行比較分析。

第四，市場調(diào)節(jié)與政策調(diào)節(jié)。市場價格調(diào)節(jié)有優(yōu)點和缺陷，政府政策調(diào)節(jié)也是優(yōu)點與缺點并存。當(dāng)今經(jīng)濟運行需要同時結(jié)合市場價格機制和政府管理手段。兩者應(yīng)該需要更加密切的相互補充。我們需要討論英國基于斯密價格調(diào)節(jié)的經(jīng)濟運行模式、美國基于金融發(fā)展的市場經(jīng)濟運用模式，以及中國基于政府參與的經(jīng)濟運行模式，總結(jié)全球經(jīng)濟運作經(jīng)驗。

二、研究成果情況

（一）代表性成果簡介。

1. 田素華、王璇：《全球FDI集聚化：客觀趨勢、治理及中國政策效應(yīng)》，《上海經(jīng)濟研究》2018年第3期。研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟增長早期階段，為了較快地發(fā)展經(jīng)濟和趕超世界經(jīng)濟先進水平，吸引FDI流入成為眾多發(fā)展中國家的首要選擇。在經(jīng)濟發(fā)展到一定階段以后，F(xiàn)DI單向流入會逐漸過渡到FDI流入和流出相對均衡發(fā)展階段。經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)達到或接近某個水平以后，國際直接投資流進和流出相對均衡發(fā)展有助于經(jīng)濟可持續(xù)增長。FDI雙向流動是企業(yè)在全球范圍內(nèi)利用區(qū)位優(yōu)勢差異進行的套利活動，有利于優(yōu)化資源全球配置。世界范圍內(nèi)的IFDI競爭會引起跨國公司通過FDI活動將成本外部化和收益內(nèi)部化，跨國公司FDI活動引起的污染天堂避稅天堂腐敗天堂等負外部性，需要我們給予分類治理。為了避免主權(quán)國家之間陷入囚徒困境，只有通過共商合作才能更好地管理超國家主權(quán)的跨國公司全球套利活動的負外部性，特別是通過全球FDI中心對跨國公司全球FDI活動給予有序引導(dǎo)，加強跨國公司全球流動資源優(yōu)化配置作用。

2. Fan, Haichao, Faqin Lin, Lixin Tang. Minimum Wage and Outward FDI from China. Journal of Development Economics 135 (2018) 1–19. We construct a comprehensive manufacturing firm-level dataset to study the effects of minimum wage increase in China on firms’ probability of conducting outward foreign direct investment (outward FDI). Our baseline results show that the increase in minimum wage can explain about 32.3% of the growth in outward FDI from China over 2001–2012. We use three different strategies to address potential endogeneity concerns. First, we control for a number of local macroeconomic variables. Second, to rule out spatially-correlated confounding factors, we employ a regression design based on bordering cities across provincial borders. Lastly, we conduct a placebo test by studying the effects of minimum wage increase on FDI to tax-haven destinations. We then examine the heterogeneous effects of minimum wage increase. We find the effects on outward FDI to be stronger for more productive firms, those with foreign ownership, those in the more labor-intensive sectors, those located in the coastal region, for the years after 2004 and for production-oriented FDI projects.

3. 田素華、王璇、熊琴：《特朗普減稅政策面臨四大“均衡約束”》，《財經(jīng)科學(xué)》2018年第4期。本文分析了特朗普減稅政策面臨的均衡約束、實現(xiàn)路徑，以及特朗普減稅政策實施后的美國經(jīng)濟發(fā)展趨勢和全球影響。本文分析表明，特朗普減稅政策面臨勞動供給約束和通貨膨脹壓力，需要考慮減稅政策和最優(yōu)稅率、貨幣政策和財政政策、市場機制和政府作用、經(jīng)濟包容和政治包容等四大平衡關(guān)系。要達到特朗普減稅政策所期待的美國經(jīng)濟提振目標(biāo)，必須有重大產(chǎn)業(yè)變革發(fā)生，必須能夠吸引全球存量優(yōu)質(zhì)企業(yè)布局美國和高端勞動要素進入美國。特朗普減稅政策會引起全球需求端競爭和供給端競爭，美元對其他貨幣會顯著升值。中國需要警惕人民幣對美元貶值壓力以及短期資本外逃壓力，需要通過增強自身區(qū)位優(yōu)勢，吸引全球企業(yè)在中國經(jīng)營生產(chǎn)和吸引高端要素進入中國，同時盡可能與其他國家加強經(jīng)濟貿(mào)易合作，以抵消特朗普減稅政策對中國經(jīng)濟的負面影響。[《經(jīng)濟研究參考》2018年第24期第60-61頁觀點摘編]

4. 田素華、王璇：《FDI雙向流動和凈流動影響因素研究——基于全球58個經(jīng)濟體的實證分析》，《世界經(jīng)濟研究》2017年第7期。研究發(fā)現(xiàn)，雙向直接投資蓬勃發(fā)展正成為中國經(jīng)濟的重要現(xiàn)象，研究FDI雙向流動和流入凈值的關(guān)鍵影響因素，有助于我們理解國際范圍內(nèi)FDI可持續(xù)發(fā)展的機制，對中國在FDI雙向流動態(tài)勢下實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長有很強的實踐意義。文章研究顯示，經(jīng)濟增長潛力越大的國家越有利于FDI凈流入；IFDI發(fā)展有助于OFDI發(fā)展，IFDI與OFDI互動發(fā)展關(guān)系顯著 就不同類型國家來說，高收入國家的IFDI與OFDI互動發(fā)展更具有可持續(xù)性；收入相對比較低的國家，IFDI流入規(guī)模超過OFDI；稅收、行政效率、勞動力供給等因素對FDI凈流入和FDI凈流出均有顯著影響，但其作用方向相反。

5. 田素華等：《中國跨國銀行發(fā)展的客戶追隨模式檢驗》，《上海經(jīng)濟研究》2017年第9期。該文研究中國商業(yè)銀行追隨中國非金融類企業(yè)對外直接投資OFDI的跨國經(jīng)營事實，將企業(yè)對外投資決策考慮進銀行的目標(biāo)函數(shù)之中，討論了銀行國際化經(jīng)營的追隨客戶問題�；�于2010年４月至2016年11月中資全國性銀行的月度境外貸款數(shù)據(jù)，該文研究了中國非金融類對外直接投資對其影響。該文對中資銀行境外分支機構(gòu)進行細分，通過對2005－2015年國別面板數(shù)據(jù)進行的實證研究發(fā)現(xiàn)，銀行境外分行設(shè)立受到中國非金融類企業(yè)對外直接投資發(fā)展的影響最為顯著；同時結(jié)合中國工商銀行境外機構(gòu)客戶與中國非金融類對外直接投資企業(yè)數(shù)據(jù)，進一步證實了中國銀行業(yè)國際化過程中追隨客戶OFDI的行為特征。

6. 田素華、王清晨：《“外資撤退說”純屬無稽之談》，《人民論壇》2017年6月（上）總第559期。我們認(rèn)為，中國仍然是吸引外資進入的大國，且外資進入的區(qū)域和行業(yè)結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化，2016 年在華部分存量 FDI 撤資，只是跨國公司基于全球生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境變化所進行的企業(yè)自身經(jīng)營策略調(diào)整。在當(dāng)今全球經(jīng)濟形勢下，中國需要動態(tài)調(diào)整引資策略，通過積極參與跨國公司全球治理，達成中國 FDI 雙向互動的良性發(fā)展目標(biāo)，利用 FDI 實現(xiàn)中國經(jīng)濟全區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

7. 楊小海、劉紅忠、王弟海：《中國應(yīng)加速推進資本賬戶開放嗎》，《經(jīng)濟研究》2017年第8期。研究發(fā)現(xiàn)，長期以來，對中國資本賬戶開放的政策模擬往往缺乏微觀基礎(chǔ)，其所得到的結(jié)果也頗有爭議。本文在DSGE兩國模型的框架下，對學(xué)術(shù)界最新的方法進行了改進；同時，根據(jù)經(jīng)濟基本面對當(dāng)下中國對外股權(quán)投資逐漸開放的過程進行政策模擬，并評估其可能存在的潛在風(fēng)險。模擬結(jié)果顯示，無論在哪種政策安排下，放松資本管制均會導(dǎo)致中國面臨資本外流的壓力，而且流出的速度會隨著管制程度的放松而加快�；�于這一分析，本文認(rèn)為經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)優(yōu)先于資本賬戶開放，同時發(fā)現(xiàn)降低居民的風(fēng)險厭惡程度以及加快金融體系改革，對未來緩解資本賬戶開放后所面臨的資本外流壓力大有裨益。

（二）階段性成果清單。

第一，在《世界經(jīng)濟研究》《上海經(jīng)濟研究》《經(jīng)濟研究》《財經(jīng)科學(xué)》《人民論壇》《Journal of Development Economics》等重要期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文8篇。

[1] 田素華、王璇：《全球FDI集聚化：客觀趨勢、治理及中國政策效應(yīng)》，《上海經(jīng)濟研究》2018年第3期。

[2] Fan, Haichao, Faqin Lin, Lixin Tang. Minimum Wage and Outward FDI from China. Journal of Development Economics 135 (2018) 1–19.

[3] 田素華、王璇、熊琴：《特朗普減稅政策面臨四大“均衡約束”》，《財經(jīng)科學(xué)》2018年第4期。（《經(jīng)濟研究參考》2018年第24期摘登觀點）

[4] 王清晨、田素華：《當(dāng)前我國國際收支形勢分析及未來展望》，《紅旗文稿》2018年第9期。

[5] 田素華、王璇：《FDI雙向流動和凈流動影響因素研究——基于全球58個經(jīng)濟體的實證分析》，《世界經(jīng)濟研究》2017年第7期。

[6] 田素華等：《中國跨國銀行發(fā)展的客戶追隨模式檢驗》，《上海經(jīng)濟研究》2017年第9期。

[7] 田素華、王清晨：《“外資撤退說”純屬無稽之談》，《人民論壇》2017年6月（上）總第559期。

[8] 楊小海、劉紅忠、王弟海：《中國應(yīng)加速推進資本賬戶開放嗎》，《經(jīng)濟研究》2017年第8期。

第二，在《人民日報（海外版）》《解放日報》《第一財經(jīng)日報》等重要媒體發(fā)表評論6篇。

[1] 田素華、李筱妍：《中國心態(tài)開放意志堅定》，《人民日報海外版》2018年4月9日第1版。（中國政府網(wǎng)、人民政協(xié)、中國共產(chǎn)黨中央委員會等機構(gòu)網(wǎng)站及新浪、搜狐等多家媒體轉(zhuǎn)載）

[2] 田素華：《美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表縮減的經(jīng)濟影響與中國應(yīng)對》，中美友好互信合作計劃，2017年9月27日。

[3] 田素華：《人民幣國際化，助推中國穩(wěn)步走向世界》，《解放日報》2017年10月31日第10版，新論。

[4] 田素華、王璇：《美聯(lián)儲縮表后的全球影響》，《第一財經(jīng)日報》2017年10月25日第11版。

[5] 田素華：《特朗普為什么“挑”個專業(yè)不對口的美聯(lián)儲新任主席，看來他要下一盤大棋》，上觀新聞，2017年11月12日。

[6] 田素華：《特朗普減稅的均衡約束與全球效應(yīng)》，中美友好互信合作計劃，2017年12月16日。

三、下一步研究計劃

根據(jù)研究進展，按照子課題設(shè)計完成數(shù)據(jù)分析、理論模型構(gòu)建、論文寫作、成果要報提交，以及開展學(xué)術(shù)交流。具體工作包括以下5個方面。

第一，數(shù)據(jù)處理和文獻完善。

在2018年8月底，完善中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國企業(yè)對外投資名錄、中國海關(guān)進出口數(shù)據(jù)、商業(yè)銀行信貸數(shù)據(jù)、企業(yè)稅收數(shù)據(jù)庫、經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)、城調(diào)隊數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)庫的跨庫匹配；補充完善中國簽訂的國際投資貿(mào)易協(xié)定、中國國家層面外資政策、中國省級層面外資政策。2018年12月、2019年12月、2020年8月，分別集中補充最新文獻資料和統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

第二，構(gòu)建理論模型。

構(gòu)建政府參與經(jīng)濟的理論模型，區(qū)分市場機制與政府機制，構(gòu)建政府目標(biāo)函數(shù)和決策過程。參照USG（2017）第9-11章，將市場扭曲與政府政策聯(lián)系，考慮價格工資剛性調(diào)節(jié)情形下，政府外資補貼政策、稅收優(yōu)惠政策，以及匯率政策、資本流動管理政策、貨幣政策、財政政策等政策手段的經(jīng)濟作用機制及其福利分析；考慮金融危機和市場經(jīng)濟失靈條件下的企業(yè)國有化經(jīng)營的機制和福利分析。

第三，完成子課題若干論文寫作。

完成子課題3的《基于匯率、利率市場化和法定存款準(zhǔn)備金比率指標(biāo)的中國雙向FDI 發(fā)展動因研究》、《金融效率差異與中國雙向直接投資發(fā)展研究》論文寫作；完成子課題4的《所得稅政策內(nèi)外資并軌與中國雙向直接投資發(fā)展結(jié)構(gòu)變動》論文寫作；完成子課題5關(guān)于中國IFDI和OFDI同時發(fā)展的世界貿(mào)易效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)全球集聚效應(yīng)、貿(mào)易沖突效應(yīng)、技術(shù)進步效應(yīng)等論文寫作。特別是研究政府政策與市場價格調(diào)節(jié)對雙向FDI發(fā)展影響的理論機制，構(gòu)建有政府參與的經(jīng)濟發(fā)展理論范式，并與市場調(diào)節(jié)的經(jīng)濟發(fā)展理論范式做對照。

第四，成果要報投稿和學(xué)術(shù)交流。

根據(jù)課題研究進展盡可能做到每月投稿《成果要報》1-2篇。年度組織國際直接投資專題學(xué)術(shù)研討會1-2次；每年參加國際直接投資相關(guān)學(xué)術(shù)研討會并做會議發(fā)言2-4次。在《人民日報》等重要媒體發(fā)表評論文章3-5篇。

第五，實地調(diào)研。

在2018年12月、2019年8月、2020年8月，根據(jù)課題研究進度，安排課題組到江蘇、湖北、河南、浙江、山東等地做企業(yè)和政府機構(gòu)實地調(diào)研。