優(yōu)化科技型企業(yè)融資結(jié)構(gòu) 激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力

　　創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。改善創(chuàng)新環(huán)境、提高創(chuàng)新能力，是當(dāng)下中國落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵�？萍夹推髽I(yè)具有建成周期短、創(chuàng)新能力強(qiáng)、決策機(jī)制靈活、適應(yīng)市場多樣化需求等特點(diǎn)，不僅是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的有效載體，更是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動者。但是，科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展難以完全依靠內(nèi)源融資，往往需要借助債權(quán)、股權(quán)等多樣化的融資渠道解決資金問題。不同來源資金所構(gòu)成的融資結(jié)構(gòu)具有成本和效應(yīng)的差異�？萍夹推髽I(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與選擇對企業(yè)資源尤其是創(chuàng)新資源配置有較大影響，且直接關(guān)系企業(yè)的創(chuàng)新活力。因此，政府應(yīng)為企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、創(chuàng)新活力激發(fā)以及促成兩者協(xié)調(diào)匹配發(fā)揮應(yīng)有的作用，形成“有為政府”和“有效市場”的合力。

　　多渠道完善扶持方式，提升企業(yè)自我造血能力。首先，政府應(yīng)深入推進(jìn)改革，進(jìn)一步減稅降費(fèi)，優(yōu)化營商環(huán)境。例如，長三角地區(qū)率先探索稅收促進(jìn)“五新”發(fā)展的包容性審慎監(jiān)管機(jī)制就是將稅收紅利轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新動力，進(jìn)而激發(fā)科技型企業(yè)的發(fā)展活力。其次，政府應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)集聚高科技人才，加大研發(fā)投入、研究機(jī)構(gòu)建設(shè)和產(chǎn)學(xué)研合作力度，提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和核心競爭力。同時，加快科技服務(wù)業(yè)發(fā)展，整合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)要素，為科技型企業(yè)創(chuàng)新活動提供更為高效的服務(wù)平臺。最后，大力推進(jìn)企業(yè)孵化器、科技園區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)載體建設(shè)，為科技型企業(yè)進(jìn)行科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品研制提供立體化、特色化、專業(yè)化、高效化的科技創(chuàng)新服務(wù)支撐。此外，建立科技型企業(yè)公共服務(wù)平臺，提高企業(yè)創(chuàng)新活動的便利性，從而使其能夠獲取更多內(nèi)源融資，形成企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新驅(qū)動的加速效應(yīng)。

　　構(gòu)建多元化的財(cái)政科技投入體系，降低和分擔(dān)企業(yè)創(chuàng)新成本與風(fēng)險。一是政府可采用直接投資模式，將財(cái)政資金投放到有實(shí)際需求的科技型企業(yè)，并針對目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)前景、創(chuàng)新能力等進(jìn)行科學(xué)評估，提高財(cái)政資金的使用效率。同時，政府可通過對科技貸款貼息、減免稅收、設(shè)立專項(xiàng)補(bǔ)助基金等形式，引入動態(tài)化補(bǔ)貼機(jī)制，激勵企業(yè)有效合理使用補(bǔ)貼。二是發(fā)揮政府在企業(yè)融資過程中的增信作用，通過設(shè)立風(fēng)險擔(dān)保基金為企業(yè)融資提供保證，助力企業(yè)創(chuàng)新獲得外部資金支持。三是發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，吸引更多社會資本跟進(jìn)。同時，設(shè)立面向科技型企業(yè)的引導(dǎo)基金，紓解科技型企業(yè)融資難、融資貴問題，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新投入主體的能動性。通過政府引導(dǎo)、示范和信號傳遞，形成“政府引導(dǎo)、企業(yè)為主、社會參與”的多元化科技投入體系。

　　拓寬科技型企業(yè)融資渠道，奠定企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)。“麥克米倫缺口”是眾多科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展中面臨的困境。因此，政府應(yīng)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高直接融資比重，加快多層次資本市場建設(shè)，形成適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展形勢的融資結(jié)構(gòu)。對于初創(chuàng)期和成長期的科技型企業(yè)而言，天使投資、風(fēng)險投資等股權(quán)融資是其主要外部融資渠道，也是更利于企業(yè)創(chuàng)新的渠道。但我國風(fēng)險投資市場規(guī)�？傮w較小，風(fēng)險投資進(jìn)入和退出機(jī)制不完善，限制了風(fēng)險投資市場對科技型企業(yè)創(chuàng)新的進(jìn)一步支持。因此，政府應(yīng)為風(fēng)險投資等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)營造健康的投資環(huán)境、穩(wěn)定的金融市場、健全的法律體系。細(xì)化創(chuàng)投引導(dǎo)基金市場職能，圍繞科技型企業(yè)的不同生命周期，建立全過程、滿足不同融資需求的投資基金，加快基金審批速度，發(fā)揮股權(quán)融資對科技型企業(yè)創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用。

　　在目前債券市場門檻較高的情況下，銀行信貸資金是科技型企業(yè)債權(quán)融資的主要構(gòu)成部分。因此，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮銀行業(yè)在金融業(yè)中的“主動脈”作用，支持商業(yè)銀行設(shè)立科技支行，開展科技型企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)；鼓勵商業(yè)銀行構(gòu)建針對科技型企業(yè)的信用評價和不良貸款管理體系，完善風(fēng)控措施，緩解自身貸款風(fēng)險。政府應(yīng)完善科技信貸風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制和開展科技信貸融資補(bǔ)貼，為科技型企業(yè)增進(jìn)信用、分散風(fēng)險、降低成本；激發(fā)商業(yè)銀行開展科技信貸業(yè)務(wù)的熱情，優(yōu)化設(shè)計(jì)科技型貸款的投放機(jī)制，完善貸款審批機(jī)制和管理監(jiān)督機(jī)制，健全相應(yīng)的激勵獎懲機(jī)制。

　　引導(dǎo)企業(yè)合理選擇，優(yōu)化自身融資結(jié)構(gòu)。政府應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際投融資需求，選擇與之發(fā)展周期相匹配的融資結(jié)構(gòu)，保證創(chuàng)新投入和成果轉(zhuǎn)化的不竭動力和持續(xù)穩(wěn)定性�？萍夹推髽I(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展的不同階段和資金需求狀況，選擇合適的融資結(jié)構(gòu)。注重不同來源資金的差異化影響，做好融資結(jié)構(gòu)規(guī)劃，合理使用資金并適時進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，有效保證企業(yè)研究開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品創(chuàng)新各環(huán)節(jié)的資金，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新投入到創(chuàng)新產(chǎn)出的高效轉(zhuǎn)化�？朔�融資過程的短視行為，避免盲目融資所導(dǎo)致的資金錯配和低效使用，做好創(chuàng)新投入風(fēng)險和收益的預(yù)估。

　　科技型企業(yè)應(yīng)規(guī)范內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動，明確相關(guān)人員權(quán)責(zé)，建立相應(yīng)的工作流程，提高財(cái)務(wù)報告的真實(shí)性、針對性、準(zhǔn)確性，緩解企業(yè)與外部投資人的信息不對稱性，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)提供保障。此外，企業(yè)應(yīng)建立內(nèi)部的針對創(chuàng)新投入的融資結(jié)構(gòu)會計(jì)報表，真實(shí)記錄企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的過程，為企業(yè)選擇和優(yōu)化更為匹配的融資結(jié)構(gòu)提供決策依據(jù)。在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)快速發(fā)展的背景下，企業(yè)應(yīng)利用新興信息技術(shù)，提高企業(yè)資金的使用效率和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的精準(zhǔn)性。監(jiān)測企業(yè)創(chuàng)新活動中存量資金的使用結(jié)構(gòu)和效率，加快資金周轉(zhuǎn)，保證創(chuàng)新活動中資金投入的持續(xù)性。同時，加強(qiáng)對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性研究，縮短資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的時效，降低創(chuàng)新成本和風(fēng)險，保障資金的有效供給，進(jìn)而達(dá)到企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和創(chuàng)新能力提升的良性循環(huán)。

　　（作者單位：蘇州科技大學(xué)商學(xué)院）