劉蘊(yùn)霆：為何強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大有本金和債務(wù)約束的金融需求

作者系北京大學(xué)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心研究員

統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重要任務(wù)。習(xí)近平總書記在中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)決貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大有收入支撐的消費(fèi)需求、有合理回報(bào)的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求”。為什么強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大有本金和債務(wù)約束的金融需求？這是一個(gè)值得深入思考的問題。

從宏觀層面看，總需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾。內(nèi)需由消費(fèi)需求與投資需求構(gòu)成，我們既要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景，使消費(fèi)潛力充分釋放出來，又要通過政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資，在打基礎(chǔ)、利長遠(yuǎn)、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)上加大力度。在這方面，金融能夠?yàn)橄�費(fèi)和投資提供資金支持，對(duì)促進(jìn)消費(fèi)和投資有重要作用。既可以通過合理增加消費(fèi)信貸支持居民住房改善、養(yǎng)老服務(wù)、教育醫(yī)療文化體育服務(wù)等消費(fèi)來提升社會(huì)整體消費(fèi)水平，又可以發(fā)揮政策性金融逆周期調(diào)節(jié)作用，對(duì)于符合國家發(fā)展規(guī)劃、符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的重大項(xiàng)目，持續(xù)加大融資支持力度�？梢�，無論是個(gè)人的消費(fèi)需求還是企業(yè)的投資發(fā)展，都需要高效的資金支持與專業(yè)的金融服務(wù)。

金融對(duì)推動(dòng)消費(fèi)和投資需求的積極作用主要體現(xiàn)在資金支持與信息支持兩個(gè)方面。在資金支持方面，金融可以通過增加消費(fèi)信貸、加大融資支持等為消費(fèi)和投資需求提供資金，匹配資金供給方與需求方的跨期配置需求，從而擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)投資規(guī)模；在信息支持方面，金融機(jī)構(gòu)憑借對(duì)于信用信息、投資收益以及財(cái)務(wù)信息分析的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，能夠有效降低消費(fèi)交易和投資過程中的摩擦，緩解資金供給和需求雙方可能出現(xiàn)的信息不對(duì)稱問題�？梢哉f，我們盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大消費(fèi)需求、投資需求和金融需求都是必要且重要的。

那么，為什么強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大的金融需求是“有本金和債務(wù)約束”的金融需求呢？企業(yè)或個(gè)人借貸時(shí)，自身需要擁有一定的本金作為使用借貸資金的保障，同時(shí)需要實(shí)施一定的債務(wù)約束，以保證借貸資金的信用風(fēng)險(xiǎn)可控、資金來源與去向可循。這一要求的提出，內(nèi)蘊(yùn)著統(tǒng)籌當(dāng)前與長遠(yuǎn)、統(tǒng)籌發(fā)展和安全的指向。

著力擴(kuò)大金融需求，并不是簡單粗放地?cái)U(kuò)大金融服務(wù)的規(guī)模，而是要在有本金和債務(wù)約束前提下，追求更高質(zhì)量的發(fā)展。要在兼顧總量的基礎(chǔ)上，更加關(guān)注金融投資的質(zhì)量、用途以及潛在風(fēng)險(xiǎn)。本金約束將使借貸的個(gè)人或企業(yè)難以“空手套白狼”，債務(wù)約束則避免了借貸個(gè)人或企業(yè)盲目“加杠桿”，本金和債務(wù)約束等方式共同確保了金融需求的擴(kuò)大是適宜的、有保障的，是能有效避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。在這一要求下，我們不但要避免形成不符合發(fā)展方向和市場(chǎng)需求的落后產(chǎn)能和產(chǎn)品，造成社會(huì)資源和財(cái)富浪費(fèi)，而且要避免走“脫實(shí)向虛”、資本無序擴(kuò)張等老路，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，做到可持續(xù)地?cái)U(kuò)大金融需求，為構(gòu)建完整內(nèi)需體系提供有力支撐。

擴(kuò)大有本金和債務(wù)約束的金融需求，可通過數(shù)字技術(shù)賦能，推動(dòng)金融服務(wù)提質(zhì)增效。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)�球競爭格局的關(guān)鍵力量。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃興起為金融行業(yè)數(shù)字化搭建了廣闊舞臺(tái)。我們可以利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)精準(zhǔn)識(shí)別金融需求，構(gòu)建高效的信用評(píng)估體系，紓解銀行與借貸人的信息不對(duì)稱問題，推動(dòng)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此外，金融機(jī)構(gòu)也要進(jìn)一步構(gòu)建服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化融資體系，拓寬融資渠道，探索建立長效機(jī)制。