何平：傳統(tǒng)中國(guó)紙幣的發(fā)展路徑

作者：何 平，系中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、北京大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)研究院邀訪(fǎng)學(xué)者，本文系國(guó)家社科基金重大招標(biāo)項(xiàng)目“國(guó)家治理視角下傳統(tǒng)中國(guó)貨幣與財(cái)政關(guān)系研究”的階段性成果

北宋仁宗天圣元年（1023年）益州交子務(wù)的建立特別是次年官交子的發(fā)行，標(biāo)志著具有無(wú)限法償能力的新型貨幣形態(tài)“官方紙幣”的正式登場(chǎng)。官方紙幣發(fā)行之前多年的“民間交子”使用，直接由遠(yuǎn)距離大額支付需求牽引。唐代飛錢(qián)的產(chǎn)生，就包含著“銅錢(qián)短缺”和“支付牽引”兩個(gè)因素。宋人眼中四川成都鐵錢(qián)區(qū)承繼“飛錢(qián)”的“交子”，也往往被偏重強(qiáng)調(diào)“飛錢(qián)以致遠(yuǎn)”的功能。然而，四川鐵錢(qián)區(qū)的形成，本身就是銅錢(qián)短缺形勢(shì)下北宋中央政府的特殊安排。而且，交子誕生初期只是服務(wù)于大額交易，日常交易仍然需要小面額的鐵錢(qián)，流通中實(shí)際上是交子和鐵錢(qián)的搭配。交子產(chǎn)生后的歷程表明，“交子”這種符號(hào)化的“紙幣”貨幣形態(tài)，在四川鐵錢(qián)區(qū)仍然被人們從彌補(bǔ)貨幣短缺的方向加以運(yùn)用，而且越往后力量越大，及至最后成為無(wú)根據(jù)發(fā)行竊取紙幣持有者利益的手段。這樣，傳統(tǒng)中國(guó)紙幣的發(fā)展路徑，在官方紙幣發(fā)行之后，便從大額支付的牽引，向彌補(bǔ)財(cái)政赤字的“鑄幣短缺”方向轉(zhuǎn)換。與近代西方銀行發(fā)行充當(dāng)支付手段的信用貨幣性質(zhì)的“銀行券”不同（內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)），盡管同樣是“紙做的貨幣”，傳統(tǒng)中國(guó)紙幣走的是一條國(guó)家強(qiáng)制的發(fā)揮流通手段職能的“國(guó)家紙幣”道路。

北宋益州“官方交子”向國(guó)家紙幣的轉(zhuǎn)變

北宋仁宗天圣元年益州交子務(wù)，開(kāi)啟了“官方交子”的發(fā)行。在初期階段仍然沿襲民間交子的基本精神，有較為完備的制度設(shè)計(jì)。有固定的發(fā)行數(shù)額，交子一界發(fā)行125萬(wàn)6340緡。有使用期限，兩周年一界，界滿(mǎn)換新，一貫繳納30文工墨費(fèi)。有發(fā)行準(zhǔn)備，一界準(zhǔn)備為鐵錢(qián)36萬(wàn)緡，準(zhǔn)備金率達(dá)28.65%。這種基于交子使用者不會(huì)同時(shí)兌現(xiàn)的比例準(zhǔn)備安排，客觀上為無(wú)準(zhǔn)備發(fā)行提供了制度和技術(shù)上的可能。

四川官方交子向國(guó)家紙幣的轉(zhuǎn)變，具體表現(xiàn)為，第一，流通地域上，超越使用鐵錢(qián)的四川貨幣區(qū)，首先是四川交子擴(kuò)展到四川之外使用，繼之在四川之外的陜西等地獨(dú)立發(fā)行交子。第二，價(jià)值保證上，從服務(wù)于民間經(jīng)濟(jì)主體的比例準(zhǔn)備發(fā)行，轉(zhuǎn)化為填補(bǔ)財(cái)政赤字的無(wú)準(zhǔn)備發(fā)行。第三，信用保證上，從“收入民戶(hù)現(xiàn)錢(qián)便給交子”的兌現(xiàn)安排轉(zhuǎn)化為以“官司收受無(wú)難”的國(guó)家權(quán)威。

官方交子發(fā)行規(guī)則的改變，首先是將交子用于四川之外的陜西等邊防地區(qū)，服務(wù)于國(guó)防軍需物資的籌集。官方交子發(fā)行僅兩年后的天圣四年（1026年），在陜西轉(zhuǎn)運(yùn)司，宋廷正式將交子用于“入中”。在秦州以及延、渭等五州軍入中的商人，給予一種期票式的“交引”，讓他們到四川的益州、嘉州等地兌取鐵錢(qián)或交子�！霸S客旅于前項(xiàng)五州軍，依秦州例，入納糧草，于四川益州支給見(jiàn)錢(qián)或交子，取客穩(wěn)便請(qǐng)領(lǐng)”（《宋史》卷181，中華書(shū)局1985年版）。仁宗慶歷七年（1047年）及此前共兩次，在陜西使用益州交子共60萬(wàn)貫直接支付入中貨款。“并無(wú)現(xiàn)錢(qián)樁管，只是虛行刷印”（李攸：《宋朝事實(shí)》卷15《財(cái)用》，中華書(shū)局1985年版）。這是四川官方交子定額之外的無(wú)準(zhǔn)備發(fā)行。

與上述利用四川交子為邊防籌資不同，北宋神宗時(shí)期則直接在陜西諸路發(fā)行交子形成獨(dú)立的陜西交子系統(tǒng)。熙寧年間數(shù)次在陜西發(fā)行交子，三廢三行（參見(jiàn)何平：《傳統(tǒng)中國(guó)的貨幣與財(cái)政》，人民出版社2019年版）。熙寧八年（1075年），宋神宗、呂惠卿與王安石一起討論陜西交子發(fā)行的可行性。在王安石看來(lái)，陜西缺乏鐵錢(qián)準(zhǔn)備發(fā)行交子，既沒(méi)有公信力，也影響鹽鈔籌集邊防軍費(fèi)功能。然而在宋神宗眼中，“但出納盡使民間信之，自不消本”（李燾：《續(xù)資治通鑒長(zhǎng)編》卷272，“熙寧九年正月甲申”條，注引呂惠卿《日錄》），準(zhǔn)備金并非交子獲得信任的條件。

在四川內(nèi)部的交子流通區(qū)域，也以無(wú)準(zhǔn)備發(fā)行來(lái)滿(mǎn)足官費(fèi)支出。僅在熙寧四年（1071年）內(nèi)就有多次，如正月賜提舉成都府路常平司交子錢(qián)20萬(wàn)緡為青苗本錢(qián)，二月賜交子10萬(wàn)緡為梓州路常平糴本，三月詔成都府路轉(zhuǎn)運(yùn)司支交子10萬(wàn)緡為常平糴本（《續(xù)資治通鑒長(zhǎng)編》第9冊(cè)，卷219、卷220、卷221）。

在四川內(nèi)外兩方面力量的作用下，熙寧五年（1072年）交子首次兩界并行，流通數(shù)量增至251萬(wàn)2680緡。“紹圣以后，界滿(mǎn)增造，以給陜西沿邊糴買(mǎi)及募兵之用……而成都乏用，又請(qǐng)印造。故每歲書(shū)放亦無(wú)定數(shù)”（《宋史》卷181）。

徽宗年間，面對(duì)金兵壓境的嚴(yán)峻形勢(shì)，又將交子的發(fā)行作為財(cái)政經(jīng)費(fèi)籌集的工具。交子出現(xiàn)前所未有的擴(kuò)張，一方面，在四川之外使用四川交子（如山西）或另行發(fā)行交子（如京師）。另一方面，將交子推廣到原來(lái)沒(méi)有流通過(guò)的諸路。崇寧四年（1105年），首開(kāi)紙幣易名來(lái)維持其公信力的先例，推出新紙幣“錢(qián)引”替代交子。伴隨北宋的滅亡，四川紙幣大幅貶值，“官方交子”變?yōu)閲?guó)家紙幣。

南宋金元基于數(shù)量控制和白銀本位的全國(guó)性紙幣

北宋四川交子只是四川特定地域的地區(qū)性紙幣。紹興和議后，南宋和金國(guó)各自在統(tǒng)治區(qū)域的全境發(fā)行和流通紙幣，典型特征是南宋的紙幣“稱(chēng)提”數(shù)量控制與金朝的“交鈔”白銀本位實(shí)驗(yàn)，其性質(zhì)均從銅錢(qián)與白銀的兌換券演變?yōu)閲?guó)家紙幣。

南宋會(huì)子本來(lái)是民間創(chuàng)制具有匯票性質(zhì)的信用工具（便錢(qián)會(huì)子），紹興三十一年（1161年）戶(hù)部侍郎錢(qián)端禮借鑒它發(fā)行官方會(huì)子，作為銅錢(qián)的符號(hào)貨幣。會(huì)子務(wù)由榷貨務(wù)所屬的都茶場(chǎng)管轄，初始發(fā)行1貫、2貫和3貫3種。孝宗乾道四年（1168年）建立起分界制度，每界1000萬(wàn)貫，次年規(guī)定兩界并行達(dá)2000萬(wàn)貫。淳熙十四年（1187年），第六界會(huì)子增印700萬(wàn)會(huì)。其后展界行使和三界并行多次發(fā)生，均是軍事和財(cái)政支出壓力所致。南宋會(huì)子正式發(fā)行至少20界，第20界較之第一界增長(zhǎng)190734億貫余（千家駒等：《中國(guó)貨幣演變史》，上海人民出版社2014年版）。

南宋會(huì)子從未設(shè)定完備的準(zhǔn)備制度和兌換安排，而是利用銅錢(qián)的庫(kù)存和持有，黃金與白銀的發(fā)放，以及度牒售賣(mài)等物資和證券并用的綜合價(jià)值擔(dān)保設(shè)施，設(shè)計(jì)出一套傳統(tǒng)社會(huì)達(dá)到極致的貨幣數(shù)量調(diào)控機(jī)制，亦即“稱(chēng)提之政”。其內(nèi)容包括緊縮會(huì)子提高紙幣價(jià)值影響全局的一般性政策。諸如以現(xiàn)錢(qián)兌現(xiàn)紙幣減少流通中的紙幣量；從“子母相權(quán)”“虛實(shí)相稱(chēng)”紙幣必須與現(xiàn)錢(qián)保持合適比例出發(fā)，杜絕“離母之子”，限制發(fā)行數(shù)量；稱(chēng)提銅錢(qián)亦即增加流通中的銅錢(qián)數(shù)量來(lái)提高紙幣的價(jià)值；利用換界發(fā)行，以新兌舊倍數(shù)收縮會(huì)子的發(fā)行數(shù)量；保證稅收征收中會(huì)子的使用比例，實(shí)施“錢(qián)會(huì)中半”的賦稅征收方式。選擇性局部提高會(huì)子價(jià)值的政策。這是將政策適用的對(duì)象指向特定階層和特定經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，突出事例是計(jì)畝征收會(huì)子和鹽鈔品搭會(huì)子。前者是對(duì)擁有田畝者新立稅種來(lái)強(qiáng)制回收會(huì)子，進(jìn)而減少流通中的會(huì)子以提高其價(jià)值，后者是讓商人階層付出代價(jià)，以行政強(qiáng)制措施規(guī)定會(huì)子與銅錢(qián)的比價(jià)。端平元年（1234年），南宋政府計(jì)劃兩界會(huì)子永遠(yuǎn)行用，“自來(lái)年二月始，斷欲作七百七十文行使，違者官吏百姓鐫罷黜籍”（杜范：《杜清獻(xiàn)公集》卷8，見(jiàn)《宋集珍本叢刊》第78冊(cè)）。南宋政府通過(guò)出售實(shí)物、黃金、官誥、度牒及專(zhuān)賣(mài)憑證來(lái)回收紙幣，利用數(shù)量調(diào)控來(lái)保證紙幣價(jià)值。

然而，從服務(wù)于戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)根據(jù)發(fā)行的取向來(lái)看，南宋的紙幣實(shí)際具有國(guó)家紙幣的特征。而且，為了保證紙幣的購(gòu)買(mǎi)力及對(duì)金朝的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，在臨安及東南地區(qū)流通會(huì)子的同時(shí)，實(shí)行割據(jù)性的紙幣政策，“淮交”“湖會(huì)”和“川引”并行流通。

金朝在紙幣制度的建設(shè)上，借鑒北宋的經(jīng)驗(yàn)，有創(chuàng)新性的發(fā)展，一是消除了界別的限制，二是首次將紙幣的價(jià)值建立在白銀使用的基礎(chǔ)上，展開(kāi)“銀鈔相權(quán)”的實(shí)驗(yàn)。海陵王完顏亮貞元二年（1154年）遷都以后，戶(hù)部尚書(shū)蔡松年復(fù)鈔引法，“遂制交鈔，與錢(qián)并用”。而在正隆三年（1158年），金朝自身才置錢(qián)監(jiān)鑄造“正隆通寶”。金朝在紙幣制度的建設(shè)上，主要有三個(gè)突破。第一，直接服務(wù)于軍事財(cái)政的交鈔，實(shí)施了按“路分”的地域限制調(diào)控措施。第二，消除了北宋及南宋紙幣發(fā)行和流通的界別期限。第三，紙幣從倍數(shù)體系轉(zhuǎn)化為分?jǐn)?shù)體系，面額成為價(jià)值基準(zhǔn)白銀的等分性質(zhì)的分?jǐn)?shù)表達(dá)。改變了前此服務(wù)于大額鐵錢(qián)銅錢(qián)鑄幣交易的紙幣大面額方向，演化成對(duì)高價(jià)值基準(zhǔn)貨幣白銀的分?jǐn)?shù)表達(dá)，反過(guò)來(lái)行使小面額貨幣的功能。

金朝各個(gè)時(shí)期僅以銅錢(qián)或白銀作為紙幣的價(jià)值基準(zhǔn)，主張流通中需要足夠的基準(zhǔn)貨幣，沒(méi)有明確政府持有多少發(fā)行準(zhǔn)備，也沒(méi)有發(fā)行的限額規(guī)定。金朝交鈔的演進(jìn)經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期。在貞元二年始發(fā)交鈔到世宗大定二十九年（1189年）的35年間，紙幣基本穩(wěn)定，推進(jìn)了金朝初期的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展。章宗即位（1189年）到宣宗貞祐元年（1213年），面對(duì)蒙古與南宋的軍事壓力，為了填補(bǔ)財(cái)政與軍事虧空，交鈔的運(yùn)作在與銅錢(qián)、白銀聯(lián)系中，不斷尋求穩(wěn)定幣制之法，逐漸開(kāi)始通貨膨脹。在銅錢(qián)短缺和紙幣貶值的情形下，承安二年（1197年），金廷鑄造“承安寶貨”銀鋌，按重量分為1兩、1兩半、2兩半、5兩和10兩5等，相當(dāng)于交鈔或銅錢(qián)2貫、3貫、5貫、10貫、20貫，“與錢(qián)兼用，以代鈔本”，以白銀作為紙幣價(jià)值的基準(zhǔn)。宣宗貞祐二年（1214年）直至金朝亡國(guó)（1234年），通貨膨脹日漸惡化。

貞祐四年（1216年）關(guān)于“更造紙幣”的爭(zhēng)論中，平章高琪主張“宜更造新券”，寄希望于紙幣的面額擴(kuò)大，節(jié)省印制成本來(lái)解決軍需與財(cái)力的匱乏。興定元年（1217年）發(fā)行“貞祐通寶”，以1貫當(dāng)1000貫，此后金朝政府不斷擴(kuò)大面值，接連發(fā)行“興定寶泉”“興定重寶”、綾制“元光珍貨”，紙幣增發(fā)達(dá)6000萬(wàn)倍（參見(jiàn)劉森：《宋金紙幣史》，中國(guó)金融出版社1993年版）。天興二年（1233年）十月，發(fā)行紙幣“天興寶會(huì)”，明確以銀兩的重量為面額單位。金朝盡管在紙幣制度上有消除界別和白銀本位的創(chuàng)制，但本質(zhì)上仍然是國(guó)家強(qiáng)制使用的流通手段，屬于名副其實(shí)的國(guó)家紙幣。

在馬可·波羅看來(lái)，元朝是徹底實(shí)施全國(guó)統(tǒng)一紙幣的時(shí)代。它在紙幣制度上的主要貢獻(xiàn)，一是價(jià)值基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換，由于元朝的紙幣以白銀定值，中國(guó)貨幣的價(jià)值基準(zhǔn)在13世紀(jì)實(shí)現(xiàn)了從銅錢(qián)到白銀的轉(zhuǎn)換。二是發(fā)布了完備的紙幣發(fā)行法律文件《葉李十四條劃》，這是世界上最早的紙幣條例。盡管有學(xué)者主張?jiān)�朝建立了世界上最早的紙幣本位貨幣，但元朝紙幣的表現(xiàn)仍沒(méi)有逃脫彌補(bǔ)貨幣短缺一途進(jìn)而超額發(fā)行的命運(yùn)。元朝紙幣發(fā)行體現(xiàn)出自身的鮮明特征，第一，按行省發(fā)行，這可以從其交鈔行用庫(kù)的設(shè)立看出，表明它仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正意義上的全國(guó)統(tǒng)一。第二，由于發(fā)行面額和紙幣供給的不足，經(jīng)常有竹牌、傳世銅錢(qián)等民間自律貨幣的自發(fā)使用。第三，元朝紙幣的全國(guó)統(tǒng)一廣泛使用，并非市場(chǎng)發(fā)展的結(jié)果（王文成等：《宋金元明時(shí)期的市場(chǎng)發(fā)展與貨幣流通研究》，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社2021年版），恰恰是“馬上得天下，馬上治天下”的國(guó)家治理模式相伴隨的政府強(qiáng)制使用，從而典型地體現(xiàn)出國(guó)家紙幣的性質(zhì)。憑借權(quán)力意志的恣意發(fā)鈔，也成為元朝滅亡的重要原因之一。

明代“大明寶鈔”的國(guó)家紙幣實(shí)驗(yàn)與清代咸豐“票鈔”的短暫探索

明代于洪武七年（1374年）設(shè)立寶鈔提舉司。次年，明太祖命令中書(shū)省印造“大明寶鈔”。寶鈔分別有1貫、500文、400文、300文、200文及100文6種不同的面額�！按竺鲗氣n”是“無(wú)準(zhǔn)備、無(wú)兌換安排和無(wú)數(shù)量控制”的徹底的國(guó)家紙幣。

為了維持大明寶鈔的價(jià)值，明朝中央政府先后排除了銅錢(qián)和白銀的流通。由于紙幣發(fā)行沒(méi)有固定的數(shù)量，過(guò)度發(fā)行很快造成其貶值。洪武二十三年（1490年）十月，戶(hù)部尚書(shū)趙勉稱(chēng)，“近聞兩浙市民有以鈔一貫折錢(qián)二百五十文者”（《明太祖實(shí)錄》卷205）。二十七年（1494年），“兩浙之民重錢(qián)輕鈔，多行折使，至有以錢(qián)百六十文折鈔一貫者”（《明太祖實(shí)錄》卷234）。陸容一生歷經(jīng)了正統(tǒng)、景泰、天順、成化、弘治五朝，見(jiàn)證了寶鈔衰落的整個(gè)歷史，稱(chēng)“洪武錢(qián)（寶鈔）民間全不行，予幼時(shí)嘗見(jiàn)之，今后全不見(jiàn)一文”。這反映了15世紀(jì)前后大明寶鈔的總體情形。民間流通的貨幣，事實(shí)上逐漸為白銀和銅錢(qián)替代。英宗正統(tǒng)元年（1436年）江浙賦稅以“金花銀”征解，也反映出大明寶鈔淡出的實(shí)際境況。

在與財(cái)政的關(guān)系上，明朝的寶鈔發(fā)行機(jī)制是在財(cái)政稅收的組織上，實(shí)施完全的“洪武型實(shí)物財(cái)政”。這就失去了現(xiàn)代貨幣理論主張的“稅收驅(qū)動(dòng)貨幣”的機(jī)制，政府的財(cái)政行為對(duì)紙幣的公信力缺乏支持。寶鈔完全憑借國(guó)家強(qiáng)制力，以財(cái)政支出單方向投放社會(huì)。明朝初年的財(cái)政經(jīng)常性支出（皇宮開(kāi)支、官吏俸祿等）和臨時(shí)性支出（賞賜文武官員、采購(gòu)馬匹、糧食等）兩類(lèi)，均依靠印鈔解決。從某種意義來(lái)說(shuō)，大明寶鈔是一個(gè)依托國(guó)家權(quán)力意志的國(guó)家紙幣實(shí)驗(yàn)，這種紙幣發(fā)展路徑促成了白銀主導(dǎo)的多元并存互補(bǔ)的復(fù)合貨幣體系，亦即“有貨幣無(wú)制度”的白銀時(shí)代。

有了明朝“大明寶鈔”的教訓(xùn)，清朝對(duì)于紙幣的使用，在鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)之前始終視為畏途。此后，面對(duì)國(guó)內(nèi)外的沖擊，咸豐元年（1851年），陜西道監(jiān)察御史王茂蔭向咸豐帝上《條議鈔法折》，奏請(qǐng)行鈔，以解決日益惡化的財(cái)政危機(jī)。后來(lái)他轉(zhuǎn)任戶(hù)部右侍郎，意圖發(fā)行有近代性質(zhì)的紙幣。他主張發(fā)行10兩和50兩兩種大面額紙幣，用來(lái)作為財(cái)政征解做周轉(zhuǎn)緩解財(cái)政白銀資金緊張的工具，具有特種票據(jù)的色彩。其特征是，第一，限定層次的支付范圍，主要用于縣級(jí)至行省的錢(qián)糧征解。第二，限制在財(cái)政收入1/4即1000萬(wàn)兩的數(shù)量?jī)?nèi)。第三，民間錢(qián)莊參與發(fā)行，以便貫徹市場(chǎng)公平原則，兌現(xiàn)保證紙幣的公信力。然而，咸豐三年（1853年）清廷采納了大學(xué)士祁寯藻等人不兌現(xiàn)紙幣的“票鈔”方案。5月起，濫發(fā)“高麗紙”制的“戶(hù)部官票”1兩至50兩5種，11月起，用厚白紙印制“大清寶鈔”250文至2000文5種。由于恣意發(fā)行紙幣，形成惡性通脹（張國(guó)輝：《晚晴財(cái)政與咸豐朝通貨膨脹》，《近代史研究》1999年第3期）。同治元年（1862年），清朝政府宣布“票鈔”停用。在西式銀行大量進(jìn)入中國(guó)發(fā)行信用貨幣性質(zhì)的紙幣情形下，咸豐“票鈔”作為傳統(tǒng)中國(guó)最后一次紙幣實(shí)驗(yàn)，缺乏合理制度保證，是一種全憑權(quán)力意志強(qiáng)制流通的國(guó)家紙幣，必然引致失敗。

總之，傳統(tǒng)中國(guó)的紙幣發(fā)展，走的是一條承擔(dān)貨幣流通手段職能的國(guó)家紙幣道路。它在王朝初期盡管有數(shù)量控制和價(jià)值保證安排的努力，但很快就轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家強(qiáng)制使用的紙幣。它不是源自市場(chǎng)內(nèi)生的需求，不可能發(fā)展為承擔(dān)支付手段職能的信用貨幣。中國(guó)紙幣的使用依賴(lài)技術(shù)先行而一度領(lǐng)先世界，但制度建設(shè)上“早熟而不成熟”，傳統(tǒng)中國(guó)的專(zhuān)制政治體制，缺乏近代市場(chǎng)與法律相關(guān)制度建構(gòu)等，使得傳統(tǒng)中國(guó)紙幣未能持續(xù)發(fā)展并走上信用貨幣的道路。