程恩富 劉美平：以耐心資本助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

作者：程恩富 劉美平，分別系中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、上海海事大學(xué)馬克思主義學(xué)院教授

【新質(zhì)生產(chǎn)力研究】

2024年4月30日召開的中共中央政治局會議，在強(qiáng)調(diào)“要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時提出，“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本”。所謂“耐心資本”，是長期投資資本的另一種說法，泛指對風(fēng)險有較高承受力且對資本回報有著較長期限展望的資金。我國進(jìn)一步壯大耐心資本，有助于促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

耐心資本的特點

耐心資本是長期資本。耐心資本是相對于短期投資而言的長期投資資本，是具有明確指向性、長周期成長性、風(fēng)險規(guī)避性和總體收益性的中長期投資。培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是一項系統(tǒng)性、長期性工程，壯大耐心資本，可以充分發(fā)揮金融的支撐作用，激發(fā)勞動、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素活力，引導(dǎo)它們向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動。

耐心資本是更為安全的投資資本。長期投資規(guī)避不確定性風(fēng)險的最好辦法就是理性投資和科學(xué)投資，理性投資是建立在對資本市場總體把握基礎(chǔ)上的投資，科學(xué)投資就是根據(jù)科技發(fā)展趨勢和經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)行的投資。耐心資本注重規(guī)避風(fēng)險、把握時代潮流及世界科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢，因此相比其他投資是更為安全的投資，不僅風(fēng)險更低，而且具有穩(wěn)定收益。

耐心資本是戰(zhàn)略資本。耐心資本不是短期投資和風(fēng)險投資，是由戰(zhàn)略投資家著眼于國家戰(zhàn)略和民族崛起而進(jìn)行的長期投資，是符合國家大政方針的跟蹤性中長期投資，是在戰(zhàn)略眼光和科學(xué)判斷下進(jìn)行的長期投資。這意味著，不是所有的投資者都能成為長期投資家，也不是所有的長期投資家都能成長為戰(zhàn)略投資家，只有那些具有家國情懷，擁有哲學(xué)思辨能力和長遠(yuǎn)眼光，并且深諳資本市場規(guī)律和投資之道的投資家，才能具備長期的戰(zhàn)略投資能力，才能駕馭和壯大耐心資本。

耐心資本如何促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展不可能一蹴而就，必須經(jīng)過長時間多層次、多領(lǐng)域、多方面的合力作用，才能呈現(xiàn)出生產(chǎn)力發(fā)展整體提升的磅礴偉力。耐心資本作為追求長期投資、戰(zhàn)略投資、穩(wěn)定投資的資本，可以成為反映新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，引領(lǐng)資本向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力聚集。

當(dāng)前生產(chǎn)力發(fā)展中出現(xiàn)了一些新的生產(chǎn)要素，其中的數(shù)據(jù)、信息等要素的形成與發(fā)展，都來自科技創(chuàng)新水平的不斷提升。作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新研發(fā)投入大、周期長、風(fēng)險高，離不開耐心資本等金融資源的長期支持，在此基礎(chǔ)上推動創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的向前發(fā)展。由此，耐心資本可以成為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的金融支撐器和穩(wěn)定器。與此同時，耐心資本也是連接新的生產(chǎn)要素與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的兼容性紐帶，可以成為促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級形成新質(zhì)生產(chǎn)力的催化劑。

我國的金融市場由銀行、保險、證券三大領(lǐng)域構(gòu)成，目前銀行體系占比最大，保險和證券的占比相對較少。銀行業(yè)具有相對強(qiáng)的穩(wěn)定性，風(fēng)險性低、產(chǎn)業(yè)兼容領(lǐng)域廣，但它的投資性相對弱。從金融結(jié)構(gòu)來看，促進(jìn)證券和保險的發(fā)展，有助于促進(jìn)投資的活躍度，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更豐富的資金來源。促進(jìn)耐心資本的發(fā)展，能夠提升直接融資的占比，實現(xiàn)銀行、保險、證券三大領(lǐng)域的均衡發(fā)展，穩(wěn)定金融市場的格局，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供更多層次的資本助力和金融支撐。

耐心資本布局的方向

耐心資本作為稀缺資本、優(yōu)質(zhì)資本、安全資本，要想更好地助力新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，建議布局應(yīng)多向重要戰(zhàn)略領(lǐng)域傾斜，發(fā)揮促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵性、引領(lǐng)性和全局性作用。

統(tǒng)籌支持實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局、培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)、運用先進(jìn)科技賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供金融助力。在這里，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，就是要根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、不同地區(qū)、不同所有制性質(zhì)企業(yè)的具體情況，制定各產(chǎn)業(yè)、各地區(qū)、各個企業(yè)提升發(fā)展質(zhì)量的策略和方法以及路徑，從而形成各具特色、不同競爭優(yōu)勢的新質(zhì)生產(chǎn)力。為此，耐心資本首先是投資于實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都是實體經(jīng)濟(jì)的重要投資領(lǐng)域。耐心資本也需要投資于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，通過虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展間接支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在不斷優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的同時，使耐心資本成為服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)尤其是投資于未來產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊。

投資于促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通過發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈發(fā)展中把握住關(guān)鍵環(huán)節(jié)，才能更好地參與全球經(jīng)濟(jì)治理，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化。從這個視角來看，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力必須具有世界眼光。這決定了由耐心資本支持的新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展空間也必然是世界范圍的。耐心資本應(yīng)注重通過支撐中國“產(chǎn)品出�！�、中國“企業(yè)出�！�、中國“產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈出�！�，來助力新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化，彰顯中國作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎的重要意義。