到2020年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度一定會(huì)慢下來，但不會(huì)太低，這不僅因?yàn)闁|亞經(jīng)濟(jì)在人均收入達(dá)到中高水平以后都保持過較快的增長(zhǎng)，國(guó)際上有先例，更重要的原因就是中國(guó)內(nèi)部的地區(qū)差距造就了巨大的投資和生產(chǎn)率的改善空間。

　　張軍 復(fù)旦大學(xué)“當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)”長(zhǎng)江特聘教授，中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究中心主任，復(fù)旦大學(xué)發(fā)展研究院副院長(zhǎng)。蔣學(xué)模經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)和張培剛發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)獲得者。長(zhǎng)期從事中國(guó)的生產(chǎn)率估計(jì)、增長(zhǎng)核算以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究。曾是倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院、哈佛大學(xué)、華盛頓大學(xué)、早稻田大學(xué)等的訪問研究員和講座教授。大量論文見之于《經(jīng)濟(jì)研究》《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》及Journal of Asian Economics、Journal of Chinese Economic and Business Studies等。

　　自2010年以來，國(guó)際上討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來前景的熱情重新高漲。首先是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)變大了，變得重要了，人們不僅不能忽略中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且必須要了解在不遠(yuǎn)的將來，世界經(jīng)濟(jì)格局將因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)而發(fā)生怎樣的變化。

　　同時(shí)，正如中金研究部黃海洲先生所說，他最近親身感受到華爾街的很多投行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景很不看好，仔細(xì)思考后發(fā)現(xiàn)，那些對(duì)沖基金或許認(rèn)識(shí)到當(dāng)前唱衰中國(guó)是有利可圖的。唱衰中國(guó)的還有很多著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，最有名的兩位是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼和紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的魯比尼。他們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來兩三年時(shí)間里就會(huì)出大的問題。這些言論都很有市場(chǎng)。

　　過去三年，我比更多的人有更多時(shí)間去閱讀、觀察和思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這使我今天能跟大家分享一些我個(gè)人在中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景問題上的看法。我想談三個(gè)方面：一是為什么我們能實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)？第二，未來我們還能增長(zhǎng)多久？最后是影響未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的條件，以及這些條件在未來是不是能得到滿足。

　　我們?yōu)槭裁磳?shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)

　　不僅因?yàn)橘Y本積累的速度加快，中國(guó)有不斷提高的投資率，更重要的是總體的投資效率、技術(shù)的進(jìn)步都非常明顯。

　　按照當(dāng)年價(jià)格計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量現(xiàn)在已經(jīng)有差不多50萬億元，將近美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的一半。中國(guó)不僅有如此巨大的總量，而且增長(zhǎng)速度非�？�。按照名義值計(jì)算基本上平均5年翻一番，即使按可比價(jià)格算，平均7年也可以翻一番。估計(jì)按照目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)，只要中美兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之差維持在3.5%-4%，中國(guó)的GDP總量在2020年前后跟美國(guó)持平甚至超過美國(guó)是肯定的。

　　討論速度的含義是很有意思的。著名經(jīng)濟(jì)史學(xué)家安格斯·麥迪森教授曾經(jīng)復(fù)原西方早期經(jīng)濟(jì)史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在18世紀(jì)之前的西方世界，人均收入的變化非常緩慢，翻番幾乎要1400多年。到英國(guó)工業(yè)革命后，隨著技術(shù)的革命性進(jìn)步，很多西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度才真正加快，很多國(guó)家實(shí)現(xiàn)人均收入2-3%的增速。二次大戰(zhàn)后，這個(gè)世界更不一樣了，出現(xiàn)一些增長(zhǎng)特別快的經(jīng)濟(jì)體，主要集中在東亞地區(qū)，有日本和東亞四小龍，可以保持7-8%的增長(zhǎng)率，10年就可以實(shí)現(xiàn)人均收入翻番。所以談到高速增長(zhǎng)這一現(xiàn)象，并不是很遙遠(yuǎn)的事情，也就半個(gè)世紀(jì)的歷史。

　　為了理解這些現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一個(gè)簡(jiǎn)單而重要的概念，就是所謂“收斂假說”。意思是說，一個(gè)比較落后的經(jīng)濟(jì)體有可能實(shí)現(xiàn)比富裕國(guó)家更高的增長(zhǎng)率。原因在于，落后經(jīng)濟(jì)體的分母小，增長(zhǎng)率容易更高；更重要的是，落后經(jīng)濟(jì)體可以模仿發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的制度、技術(shù)和生產(chǎn)方式，容易趕超后者。

　　這個(gè)假說非常重要，但是，它并沒有給出實(shí)現(xiàn)收斂的條件。1994年世界銀行出版了非常有影響的研究報(bào)告《東亞奇跡》，對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)高速而持續(xù)的增長(zhǎng)做了系統(tǒng)性的研究和總結(jié)。盡管存在爭(zhēng)議，但為我們認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)收斂發(fā)生的條件提供了重要參考。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一個(gè)國(guó)家必須有較快的資本積累。我這里引用1979年諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)獲得者阿瑟·劉易斯的一段話：經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最核心問題是加快資本積累，就是這個(gè)國(guó)家的國(guó)民收入中用于儲(chǔ)蓄和投資的部分要大幅度增加，國(guó)民收入不能都消費(fèi)掉了。現(xiàn)在歐洲很多國(guó)家為什么出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)？一方面因?yàn)槭杖胨�平相�?dāng)高，增長(zhǎng)動(dòng)力沒有了，但同時(shí)這些國(guó)家的國(guó)民儲(chǔ)蓄已經(jīng)很低了，每年掙的錢都用于社會(huì)保障和其他消費(fèi)了，甚至要舉債用于消費(fèi)和社會(huì)福利開支。這是一個(gè)很大的問題。對(duì)于非常貧窮的國(guó)家，比如非洲國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直不盡如人意。戰(zhàn)后半個(gè)多世紀(jì)，世界銀行在非洲嘗試了所有增長(zhǎng)的模式，沒有一個(gè)成功，一個(gè)重要原因就是儲(chǔ)蓄率過低。上世紀(jì)60年代后，香港和臺(tái)灣地區(qū)、新加坡、韓國(guó)成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，共同特征就是儲(chǔ)蓄率較高。

　　問題是如何實(shí)現(xiàn)較快的資本積累呢?前蘇聯(lián)的資本積累也很快，那些曾經(jīng)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家也都有很高的積累率，但經(jīng)濟(jì)并沒有很好發(fā)展，即使有過高速增長(zhǎng)，也只是曇花一現(xiàn)。主要是因?yàn)榧夹g(shù)不進(jìn)步，投資多了，資本的邊際回報(bào)就會(huì)遞減，增長(zhǎng)就變得不可維持。事實(shí)上，對(duì)于較落后的國(guó)家而言，確保資本的積累過程伴隨足夠的技術(shù)進(jìn)步是非常重要的。

　　中國(guó)在過去20年保持了較高的投資率，使得資本存量快速增加。我的計(jì)算顯示，過去20年資本存量平均每年增長(zhǎng)約12%，高于改革開放頭10年，因此資本產(chǎn)出也隨之快速提升，而這正是中國(guó)GDP增長(zhǎng)最快的時(shí)期。

　　要指出的是，中國(guó)資本積累的加快伴隨了技術(shù)進(jìn)步，這與前蘇聯(lián)很不同。在中國(guó)，技術(shù)進(jìn)步很大程度上依賴貿(mào)易。過去20年，進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)非�？欤�而且貿(mào)易擴(kuò)張主要通過外國(guó)在華直接投資（FDI）實(shí)現(xiàn)，這是技術(shù)進(jìn)步的重要來源。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，進(jìn)口甚至比出口更重要，因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口的大都是資本品和中間品，其中都包含著技術(shù)。以貿(mào)易和FDI為途徑吸收和消化國(guó)外技術(shù)，并逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)的升級(jí)和本土化，是中國(guó)技術(shù)進(jìn)步的基本方式。資本積累是否伴隨了技術(shù)進(jìn)步，可以用最簡(jiǎn)單的增長(zhǎng)核算方法看出來。原理是，投入要素增長(zhǎng)率的加權(quán)值是否大于產(chǎn)出的增長(zhǎng)率。兩者之差被稱為“全要素生產(chǎn)率”（TFP）的增長(zhǎng)率。對(duì)前蘇聯(lián)的增長(zhǎng)核算顯示，只有1965年前TFP表現(xiàn)還不錯(cuò)，此后就出了問題。用同樣方法研究東亞四小龍發(fā)現(xiàn)，TFP的增長(zhǎng)率是正的。這是核心的區(qū)別，兩者的增長(zhǎng)機(jī)制完全不同。

　　迄今為止的研究都發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在高速資本積累期間依然保持了較好的TFP增長(zhǎng)率，大概每年平均3-4%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)平均在35-40%，即使與東亞經(jīng)濟(jì)體相比，也相當(dāng)不錯(cuò)。過去20年，伴隨資本積累過程的是市場(chǎng)開放、競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易擴(kuò)張和外商直接投資的增長(zhǎng)，所有這些都幫助中國(guó)可以維持較好的技術(shù)進(jìn)步速度。為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以增長(zhǎng)這么快？我想，不僅因?yàn)橘Y本積累的速度加快，中國(guó)有不斷提高的投資率，更重要的是中國(guó)總體的投資效率、技術(shù)的進(jìn)步都非常明顯。